宁高宁导演了这场中粮入股蒙牛的大戏，也拉开了大型国企以市场化的手段参与整合外资和民营企业的序幕。宁高宁在谈起这起交易时表示，未来国有和民营企业的合作范围会越来越大。他特意用了一个新词，即“PPP”模式，也就是公私合作关系(public-privatepartnership)。
各让一步
8月1日是蒙牛十岁生日，创始人牛根生的好友、中粮集团掌门人宁高宁提前给老牛送了份礼：一顶“红帽子”。
7月7日，中粮集团宣布，与厚朴投资共同组建了一家新公司(中粮集团持股70%)，以港币每股17.6元的价格投资61亿港币，分别向蒙牛认购新股以及向老股东购买现有股份，新公司将持有蒙牛扩大后股本的20%，成为蒙牛乳业的第一大股东。
据南方周末记者了解，此次交易系宁高宁发起。
综观中粮的全产业链计划，独独缺了乳业一环。中粮曾向蒙牛、伊利、光明、三元和新希望等乳品巨头伸出过橄榄枝。可是三聚氰胺事件之前的中国乳业一直高速增长，谁都不愿“分钱给中粮”，即便寻找合作对象，也更倾向于国外乳品巨头和投行。
三聚氰胺事件后，伊利、三元和三鹿等国企再次进入中粮视野。但宁高宁深知国企之间的整合并不容易，特别是看到三元艰难整合三鹿的窘境，宁高宁最终把目光锁定在蒙牛身上。三聚氰胺事件和特仑苏事件让蒙牛几乎崩盘，这终于让之前一直对中粮有所排斥的牛根生就范。
一位熟悉蒙牛的投行人士透露，宁高宁最初是想以全部增发新股的方式取得蒙牛20%的股权，毕竟，增发的新股资金将全部进入上市公司账户作为发展资金。
但该计划遭到了牛根生和其他原始持股者的否决，他们希望通过股权转让，实现个人套现。最后，双方达成了一半股份增发、一半股份转让的妥协方案。
双方交易公告显示，代表管理层持股的金牛售股最多，从交易前的7.93%，下降到了2.11%。代表其他股东持股的银牛由原来的8.49%变成5.78%。老牛基金会的股份全部出售，牛根生本人和其一致行动人的股份丝毫未动。
在此次交易中，中粮只是长期持股的战略投资者，不参与蒙牛的具体经营管理，不改变蒙牛发展的战略方向。中粮只在蒙牛11名董事中占3个名额，且均为非执行董事。
政府意志
中粮砸了61亿港币，为何却不谋求控制权呢？而厚朴基金又图什么呢？这是业界普遍关心的两个问题。
颐和资本总裁王吉舟对南方周末记者表示，保持牛根生这种狼性团队对企业的控制，对宁高宁并不是坏事——与其自己打不赢市场大战，还不如收编一个会打仗的团队。至少牛根生团队懂得市场，会打胜仗。
“厚朴基金的作用是穿针引线，中粮虽然不缺钱，但没必要倾力投资，引入厚朴算是一种借力，正好厚朴也是看好这种发展态势。”科尔尼咨询公司全球副总裁张天兵对南方周末记者说。
值得注意的是，厚朴之前的投资大都在金融界，而且17.60港元/股的价格所对应的市盈率达到25倍，并且认购的新股有三年禁售期，这种投资手法有违常规。而且，一直投资蒙牛的大摩在此次交易中却按兵不动。
“之所以没有大摩等其他投行身影，在于老牛去年通过万言书的哭诉，已经将大摩描黑了，大摩在中国政府眼里的形象受到极大损害，此后一直很被动，况且大摩等已经赚得盆满钵盈，干脆放弃对蒙牛的扩股念头。”王吉舟说。
圈内人都知道，厚朴基金的负责人方风雷跟中国政府关系密切，此前曾帮助前中粮董事长周明臣完成中粮集团的改制、重组和上市。
“国家正从大局上对奶业进行调控，从贸易和整个产业的控制开始着力。”中国奶业协会理事、三鹿毒奶粉事件督导陈渝告诉南方周末记者，决策层意识到，中国奶业再也丢不起人了。而对奶业的控制，管住行业老大就行。
6月底工信部出台的《乳制品工业产业政策(修订)》，已经将决策层“实施企业兼并重组”的意志变成了具体文字。据陈渝透露，国家已明确表示要加强政府对奶业的管控能力，并已经让农业部牵头商务部和工信部等部委制定《奶业发展规划》，年内即将出台。“中粮的央企背景，可以加强与政府的关系。”国泰君安(香港)分析师冯丹丹认为，谋求日后涉及蒙牛战略发展的决策权才是中粮的真正诉求。
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