1.事件
国际石油价格在经历了2008年连续6个月暴跌后，2009年以后有出现连续6个月的大幅度恢复性上升，从2009年六月中旬开始，国际石油价格从73美元/桶开始回落，截止2009年6月22日国际石油价格已经67美元/桶，这是国际石油市场价格2009年以来第一次出现连续两周的回落.
2.我们的分析与判断
国际石油市场价格水平对于我们运输行业关系重大，特别是对于航空行业的关系就特别重大，下面我们重点分析国际石油价格趋势以及对于航空业的影响.
(1)国际石油价格趋势分析.
国际石油从1999年到2008年经历的连续9年上涨后，从每桶1999年的每桶11美元上升到2008年6月的桶147美元，上升幅度达到13倍以上，当全球经济无法支持石油铁矿石等原材料不断上涨的价格的时候，经济调整周期就开始了，经济生产力的大幅度下滑导致石油等大宗商品价格大幅度下降.国际石油价格从2008年5月20日的147美元/桶，下降到2008年12月的32美元/桶，下跌幅度达到惊人的78%，可以说下降6个月的下降幅度就超过了过去6年的上涨幅度.
首先、从2009年初开始，国际石油再次进入一个新的6个月的上升小周期，石油价格从33美元上升到2009年6月初的73美元，而过去两周石油价格再次出现连续回落的趋势.从时间周期循环的理论分析，石油价格有可能再次进入一个下降小周期，时间大致为6个月左右，就是2009年下半年石油缓慢调整的可能性比较大；
其次、美元在连续4个月弱市后再次出现周期性强势迹象，导致大宗商品价格出现周期性调整的可能性开始增大.而石油就是属于最重要的国际大宗商品之一.
我们预计，长期分析大宗商品调整的周期将持续2-3年的时间，短期分析在未来6个月将出现小幅度调整周期，，2009年下半年国际石油价格将在每桶45美元—75美元之间，全年平均价格在每桶60美元左右，比较2008年下降37%，国内航空燃油下半年有可能维持目前4700元/吨水平，这样平均每吨从2008年的平均7200元/吨下降到2009年平均4600元人民币/吨，平均下降幅度在32%左右.
(2)对于航空运输业的经营影响.
我们已经将2009年石油平均价格预测为从每桶50美元上升到60美元，但是总体价格水平比较2008年平均还是下降37%，这样航空公司平均毛利率将增长10个百分点，有希望接近2007年航空公司2007年历史业绩的最好水平，这样航空公司的经营将迎来比较好的经营时期.这对于公司经营应该是最大的利好因素，对公司经营将产生比较大支持.
(3)我们认为，2009年下半年，国内航油零售价格将维持在平均水平在每吨4800元左右，比较2008年平均每吨7200元水平，大幅度下降在32%左右.2009年下半年航空公司毛利率将从一季度的20%虽然小幅度下滑到18%左右，但是还是大大高于2008年航空公司平均9%的毛利率水平.
3.投资建议
我们认为，
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